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《天下财经》大数据说投资:海天味业——它是怎么把“打酱油”变成一门超级生意的?

2020-09-18 相关聚合阅读:一门 大数 酱油 海天 生意 超级 投资 财经 天下

原标题:《天下财经》大数据说投资:海天味业——它是怎么把“打酱油”变成一门超级生意的?

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(周一至周五)20:05—20:55

它把“打酱油”变成一门超级生意,

如今海天味业还是价值投资的理想标的吗?

海天味业把“打酱油”,变成了一门超级生意。2020年9月3日,海天味业的股价触及203元的高位,最高市值突破6500亿,远超市值为4800亿的中国石化,逼近市值为7800亿的中国石油。整个资本市场都在追问,为什么“一瓶酱油贵过一桶石油”?

那么,这个酱油领域的龙头公司,是价值投资的理想标的吗?现在还是上车的好机会吗?带着这样的思考,我们用数字化新价值投资工具研小犀,从基本面情况,分析一下它的投资价值。

“酱油界茅台”财务指标如何?

走进自家厨房,酱油、蚝油、豆瓣酱,有没有一款出自海天制造?这些家常调味品为整个上市公司贡献了多少利润?咱们在研企业界面一探究竟。

搜索发现,位于广东佛山的海天味业是专业的调味品生产和营销企业,是首批“中华老字号”企业之一,其品牌源头可以追溯到距今有300多年的佛山酱园。公司所属赛道为酱油、蚝油及酱类,从营收占比看,酱油所占比重最高,达到66.25%,其次是蚝油,占比19.97%,再304不锈钢板http://www.yfsubian.cn次是酱类,占比13.78%。

酱油是海天味业最大的收入来源和利润来源。值得注意的是,海天酱油类产品的毛利率一直维持在50%以上。在食品制造业中,大概只有毛利率超高的白酒企业比海天味业更高了。

2014年2月,海天味业登陆A股市场。因市值一路狂奔,直逼五粮液而被称为“酱油界的茅台”。接下来我们从财务角度,再来了解一下,这个“酱油界的茅台”。

搜索发现,海天味业的净资产收益率(roe)非常容易引起注意。该公司2017年的ROE是30.05%,2018年的ROE是31.36%,2019年的ROE是32.28%。股神巴菲特,在投资过程中,非常看重标的公司净资产收益率(roe),他给roe设定的标准是要高于15%。按这个标准来说,海天味业的净资产收益率可以说是华丽且稳健的。与此同时,我们发现分析师预期未来3年的ROE也是30%左右,远远高于15%标准。像海天味业这种拥有“巴菲特最爱”的财务指标,也让很多投资者颇为心动。有人调侃说,很多人看到海天味业的财报后,分析师突然变身李佳琪:买它、买它、买它!

录节目之前,我查看了最近的一些资料,8月28日到9月3日,有几十家机构对海天味业的评级是买入或增持,可见机构对海天味业的态度。

关注ROE增长的同时,我们也应该注意海天味业飙升的PE值。2019年海天味业的市盈率PE为103.38,贵州茅台的PE为53.96,这个“酱油界的茅台”的市盈率基本是贵州茅台的两倍。而未来3年分析师预期PE虽然逐年降低,但仍在68%以上,并且是接近茅台的2倍。过高的市盈率也预示着较高的投资风险,在这里投资者需要将这一因素纳入投资决策的考虑范围之内。

正如很多人所了解的一样,对关键财务指标的理解与分析是投资者快速了解企业信息的重要一环。这款金融投研工具,基于AI大数据分析处理技术,可以将海天味业近几年财报数据以及行业研报、专家预测等数据进行分析与提炼,最终将归母净利润、营业收入、净资产收益率、每股收益等关键的财务指标集中的呈现出来,为我们快速了解并读懂关键财务指标提供帮助。

渠道为王的赛道上,它凭啥位居行业龙头?

单从财务数据看,海天味业表现亮眼,放在整个调味品行业中,海天味业的龙头地位还经得起推敲吗?。马上通过市场规模、盈利性、成长性,这3个指标验证一下。

当把市场规模参数设置为100%时,搜索发现,在酱油领域的知名企业排名依次为,海天味业,中炬高新,ST加加,千禾味业。我们把市场规模参数设置为40%,盈利性参数设为30%,成长性设置为30%,再进行筛选发现排名次序没有变化。再进行多次参数调整,这几家从事酱油事业的公司,排名基本没有什么变化。这种稳定的排序,一定程度上也反映出,目前在酱油领域,公司竞争格局已形成,海天味业在国内酱油领域的“一哥”地位稳定。

海天是一个把渠道做到极致的故事。作为我国调味品老字号企业,除了拥有悠久的历史背景及得天独厚酿造酱油的地理环境外,海天味业在销售渠道及模式上也拥有着一定的竞争优势。

众所周知,海天所在调味品行业,属于完全竞争市场,可替代性极强。长期以来,调味品之战,本质上就是渠道之战。海天几十年如一日地编织的一张渠道大网,也巩固了它在行业的龙头地位。

曾有业内人士指出,渠道布局广、控制力强,是海天的优势。方法包括同一区域设置多个经销商,进行内部“赛马”,以及采用先打款、后提货的结算方式。公开数据显示,海天一级批发商数量是加加酱油、李锦记、中炬高新的3倍至5倍。这意味着,如果有1个人帮这些品牌卖酱油,就有近4个人帮海天卖酱油。可以说,在全国大部分市场上,产品差距不大的情况下,海天的渠道优势显而易见;而在一个渠道为王的赛道上,海天的强势,也就不难理解了。

消费品行业是产生牛股的温床,其中快速消费品因为快速重复消费,更显耀眼。海天所在的调味品赛道,在快消行业中属于刚需消费品,周期性、季节性更弱,并且消费者的价格敏感度较低,所以更受市场追捧。但与此同时我们更需要警惕消费股过度透支未来行情,如果估值与基本面不匹配,创纪录估值意味着未来投资回报率下降。今天我们基于数字化新价值投资工具研小犀,通过研企业、比标的的功能模块,对海天味业的基本面信息进行了分析。提醒投资者我们只是基于大数据分析给您提供的基本面信息,不作为推荐,市场有风险,投资需谨慎。